《2020年全球气候相关债券市场与发行人报告》中文版

气候债券倡议组织(CBI)最新报告详细介绍全球贴标绿债市场之外的气候相关债券(Climate Aligned Bonds)市场最新发展情况

气候债券倡议组织(CBI)和星展银行共同发布了《2020年全球气候相关债券市场与发行人报告》中文版本,提供了全球非贴标气候相关债券市场的最新进展和全面分析,揭示了贴标债券市场以外的可持续投资机会。

非贴标气候相关债券市场(Climate-aligned bonds universe)是气候债券倡议组织通过特别开发的方法论长期追踪的市场,强调了那些未被气候相关发行人明确标记为“绿色”的投资机会。通过追踪这一部分债券市场,可进一步引导全球资本投向与气候相关的资产和活动。

目前,绿色、社会和可持续发展贴标债券已成为发行人在资本市场上为其业务运营进行再融资的主要工具。CBI的数据分析发现,贴标债券发行人往往拥有更广泛的投资者基础,并从绿色标签提供的额外可见度和负溢价中获益。绿色、社会和可持续发展标识对投资者来说是一个重要的指示工具,而未贴标债券不具有可识别度。气候债券倡议组织一直在开发一套严谨的方法论追踪该市场的进展。

来自45个国家的420个气候相关债券发行人创造了9130亿美元规模的投资机遇。气候相关债券市场在发达市场和新兴市场所占的比例大致相当,其中1%来自超主权机构。

亚太地区是发行规模最大的地区,183个气候相关债券的发行机构共向市场提供了4366亿美元(48%)的资金,欧洲紧随其后。中国是亚太地区气候债券发行主力,占亚太地区总量74%,占全球总量36%。中国和法国发行的气候相关债券总和占全球气候相关债券的一半以上。

交通运输领域在气候相关债券中占主导地位,其次是能源(24%)和水资源(10%)。值得注意的是,在亚太地区,四分之三的气候相关债券是由交通运输公司发行的(其中大部分位于中国),而在欧洲,这一比例为40%。

超过40%的气候相关债券将在短期内到期,这为在绿色、社会和可持续发展贴标债券市场上为气候相关业务进行再融资提供了机会。由于报告中提到的许多发行气候相关债券的企业已经发行了贴标债券,针对气候相关业务再融资活动将有助于这些企业扩大贴标债券领域。

发达市场(DM)概览

发达市场占据气候相关债券发行的50%,来自21个国家的203家气候相关债券发行机构,贡献了4648亿美元。欧洲是最大的气候相关债券发行来源,占发达市场总量的68%,来自14个国家的112家发行人,总计发行3190亿美元。亚太地区仅占发达市场的4%。

在发达市场,交通运输行业引领着气候相关债券的发行机遇,42%的债券数量由交通运输气候主题公司发行;其次是能源(占23%)和水资源(占15%)。

发达市场(DM)超过一半的气候相关债券将在8年内到期,这表明在中短期内拓展贴标绿色债券市场潜力巨大。略低于30%(1342亿美元)的未偿付气候相关债券将于2024年到期,其中一半来自交通运输实体。

新兴市场(EM)概览

新兴市场(不包括中国)占全球气候相关债券体量的14%,23个国家的121家气候相关债券发行机构发行了1233亿美元。亚太地区占债券发行的主导地位(发行量为73%,交易量为80%),其次是拉丁美洲(发行量为24%,交易量为17%)。

整个新兴市场的债券发行人在短期内很可能通过贴标绿色债券为其债务实现再融资,因为近一半的气候相关未偿付债务(46%或570亿美元)将于2024年到期,另有400亿美元(33%)将于2029年到期。

新兴市场的气候主题份额依次为:能源(620亿美元),占50%;交通运输(455亿美元),占37%;水资源和土地利用及农业在气候相关未偿付量中所占的份额分别排名第三和第四。

中国市场概览:气候相关债券的最大发行来源

中国发行人发行了3250亿美元的未偿付气候相关债券,占96家气候相关公司发行总量的36%。中国拥有的庞大债券市场,可以补足气候资金的缺口。因此,若要实现净零排放目标,中国势必通过鼓励采用贴标绿色债券来拓展气候融资规模。

铁路主导了中国气候相关债券市场(占中国市场总量的77%,即2487亿美元),这也是交通运输主题占总债务80%的主要原因。能源则是中国市场的第二大气候主题,约占气候相关债券未偿付量的15%(485亿美元,37个气候相关债券发行人)。

中国短期债券最受欢迎,38%的累计交易量在五年以内到期,37%的期限则为5-10年。长期债券(包括10-20年和20年以上)占累计数量的20%。中国未偿付气候相关债券一半以上(56%)将于2024年到期。也就是说,气候相关债券发行人有机会通过贴标绿色债券为其债务进行再融资。

行业聚焦

交通运输:铁路电气化是交通运输脱碳化的关键,但气候相关研究中涉及的许多公司均未能在报告中披露电气化铁路与非电气化铁路所占的份额,这种披露有利于提高透明度,并鼓励有针对性的投资。 尽管近年来对低碳运输的投资有所增长,但要实现1.5℃的气候目标,仍需交通运输部门大幅减排。增加来自和进入气候相关实体的投资,有助于弥补资金缺口,达到气候目标所需的规模和速度。

绿氢、低碳制氢:为广泛采用绿色/低碳氢气,公共部门需要投资建设必要的基础设施,吸引私人投资,推动成本下降。发行气候相关债券的企业,特别是能源部门的企业,处于有利地位,可以为发展绿色氢气活动筹集资金,并根据全球向碳中和的转型调整商业做法。

房地产:房地产公司利用绿色金融工具为低碳房地产项目融资的空间相当大。通过绿色债券为低碳绿色建筑融资有相当大的发展空间,政府出台新政策激励低碳建筑发展的时候尤其如此。

结语

为在2050年实现碳中和目标,并避免灾难性的气候影响,必须改革全球经济。确定相关细分市场规模有助于公司和金融市场利益相关者充分把握低碳转型带来的机会。

为此,报告对全球气候相关债券市场与发行人面临的机遇与挑战总结如下:中国和北美拥有大笔未偿付量和发行人,但由于各国和各地区的绿色定义和报告标准并不统一,可能会导致低估这些地区实际的气候相关投资机会。

“气候债券分类标准”和“欧盟可持续分类标准”在全球范围内提出了普适性绿色定义,并为公司和其他实体提供了政策激励,鼓励其适当报告其公司的环境影响。新兴市场发行人也可通过报告的最佳实践和贴标债务提高自身形象,吸引更多的机构投资——特别是来自发达市场的投资。

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