全球转型和可持续挂钩债券市场市场动态(2022年上半年)

全球转型和可持续挂钩债券市场市场动态 - 2022上半年

根据气候债券倡议组织(CBI)的全球可持续债务市场数据库统计数据,2022年上半年内全球可持续挂钩债券(SLB)市场继续增长,累计发行量达到466亿美元,环比增长5.2%。共计17家发行人发行了23只转型债券,其中16家发行人都是首次发行转型债券。欧洲复兴开发银行在1月份发行了19亿瑞典克朗(2.09亿美元)的转型债券,除此之外2022年上半年的转型债券发行都来日本和中国,涵盖钢铁、化工、航空、电力等难以减排的行业。

CBI分析和评论

发行人和投资人如何选择可持续发展关键绩效指标(KPI)与 SPT(Sustainability Performance Targets)?

发行人一般会使用已有的(如公司战略、年报、ESG报告中的)可持续、转型、ESG战略和目标作为KPI和SPT,以向投资人展示发行人对此战略的承诺和投入。国际市场大部分可持续挂钩债券会使用发行人披露的温室气体减排目标(包括范围一、二、三),来显示发行人低碳转型战略的可靠性及减排雄心。

投资者可以影响或提高发行人选取的可持续发展绩效目标。比如,投资者可以要求发行人的提高其设立的目标,或者调整挂钩债券利率(例如:10bp 利率调整成25bp)。

SLB发行人倾向于选择与温室气体排放挂钩的KPI

虽然发行人可以自由决定将其可持续发展目标与哪些关键绩效指标(KPI)挂钩,但目前国际上大多数发行人选择了温室气体排放目标,以清晰地向投资人表明发行主体向净零排放转型的承诺。2022年第一季度有61%的SLB与温室气体目标挂钩。越来越多的温室气体目标涵盖范围一、二、三中的所有的排放。

如何提高SLB的市场接受度?

提升信息披露质量对于协助提升可持续挂钩债券的市场接受程度和总体的可靠性至关重要。

气候债券倡议组织于2020年发布的《转型金融助力企业低碳转型》报告指出,发行人减排目标与《巴黎协定》一致需要满足三个要求:

1)选择此行业的转型路径,且与《巴黎协定》目标一致的转型路径

2)设定能够尽早符合该路径的公司特定KPI

3)路径和目标需与1.5℃相符,披露发行人所有重大的排放范围(包括范围一、二、三),并设定短期、中期、和长期目标。

因此,符合上述三样要求的可持续挂钩债券需满足(但不仅限于)以下几点:

  • 温室气体减排的关键绩效指标(包括所有排放:范围一、二、三)
  • 选择和发行人特定行业脱碳路径一致的可持续发展绩效目标(例如跟SBTi、ACT、CBI, 以及其他机构提供的脱碳路径一致)
  • 使用适合债券期限的短期、中期、长期目标

注:有些行业的范围三排放占比不高(低于所有排放的10%),所以这种情况下可暂不考虑这些行业的范围三排放。但其他行业(特别是重工业、石油及天然气业等)的范围三排放是其主要温室气体排放,必须包括在发行人的减排目标和路径中。

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