研究报告 | 转型债务工具支持电力行业低碳转型

作为气候债券倡议组织（CBI）与研究伙伴合作《中国转型金融系列研究报告》的一部分， CBI近期与华夏理财有限责任公司和香港中文大学（深圳）联合发布的转型债务工具支持电力行业低碳转型报告聚焦电力行业，分析了中国国内电力行业低碳转型过程中的机遇与挑战，并研究梳理了电力行业相关的转型债务工具的市场现状，力图通过可信的转型框架指引为我国电力行业实现低碳转型提供融资支持。

报告有以下主要发现：

中国电力行业低碳转型面临重大机遇与挑战，需要大规模资金支持。

电力行业转型相关债务工具发展势头强劲，可持续挂钩债券（SLB）已成为全球高碳排放行业最受市场欢迎的金融工具。

对于转型目标和路径的共识和转型金融分类标准的完善，将有利于进一步推动转型债务市场支持电力行业可信低碳转型。

电力行业体量巨大，其转型需要大量的资金支持，因此市场的积极参与会是支持其转型的主力。低碳转型的过程对于商业性金融机构来说，既是挑战，也是机遇。主要包括如何识别风险，和开发金融产品，如转型贷款、转型债券、股权融资、转型保险和转型基金等。

关于国内电力行业利用转型金融债务工具的思考 

可信的转型需保证资金投向可使电力行业有效去碳化的资产、项目和实体。转型金融工具尚处于发展过程中，有关各行业转型路径、转型活动目录等有待探讨，在全球针对转型金融形成共识过程中，国内电力企业开展气候相关转型时可选择关注以下利用转型金融债务工具的领先趋势：

• 减排目标进一步与具有足够雄心的1.5℃相符的温室气体减排目标衔接，有助于获得更多转型金融产品的支持。
• 发行人需要自行制定适用于所在企业的转型行动方案，同时充分考虑不同措施在短期、中期、和长期的减排绩效。
• 建议发行人通过估算可再生能源装机增加、 煤耗降低等措施带来的温室气体排放量的变化，在转型计划和可持续挂钩债券中选择温室气体排放作为关键绩效指标（KPI），有助于投资机构和监管机构更直观地评估发行人减排的进度和转型的可信度。
• 发行人完善内部管理及外部监督，有助于投资机构和监管机构评估发行人转型进展，提升发行人低碳转型的公信力，是可信的转型重要组成部分。

与转型信贷、转型债券等产品因缺乏在标准层面的共识还未大规模发展相对应，全球可持续发展挂钩债券发展势头强劲，已成为全球高碳排放行业最受市场欢迎的金融工具。截至2022年7月31日，全球范围内电力行业在可持续发展挂钩债券金额达444亿美元。然而，可持续发展挂钩债券市场关于“粉饰转型”的担心越来越突出，转型金融产品需确保转型的可信度，给投资者足够的信心。

CBI已开始对全球市场上发行的贴标的转型债券可持续发展挂钩债券进行筛查，也将持续定期追踪全球和中国转型和可持续挂钩债券市场动态，并分享简短的分析、评论和典型案例。CBI将推出全新的SLB评估方法论和债务工具数据库，纳入与1.5℃ 减排目标相匹配的KPI挂钩债务融资工具，为更好地支持资本投向高碳排放行业的低碳转型领域。

日前，CBI已正式发布水泥、钢铁、基础化学品和氢气生产行业转型融资的认证标准最终版本，发行人可采用发布的相应行业转型标准参与债务工具贴标认证。

CBI已筹备开展电力企业转型的标准制定工作，为电力行业的低碳转型投融资提供指引。我们欢迎业界从业人士参与交流讨论，包括加入CBI牵头的技术专家组（TWG）和行业专家组（IWG）相关工作。

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