中国企业海外投融资平台建设正当时

本文作者为安永华北区战略咨询服务合伙人包韵亮先生)

自2015年中国对外直接投资总额首次超过同年吸引外资总额、成为资本净输出国以来,中国企业跨境进行投资并购的步伐逐渐加快。近几年,中国跨境并购无论是在交易数量还是交易体量,都产生了跳跃式增长。“一带一路”、人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子、资本项目进一步开放和人民币国际化等趋势也进一步加速了中国企业的海外拓展。探索稳健的可持续性的国际化发展道路是每个中国企业的重要战略举措之一。

► 海外投融资平台成为企业“走出去”的桥梁纽带

随着中国企业“走出去”的步伐加快、国际商业环境不确定的因素增多和金融市场的波动,减轻金融和市场风险并优化在不同国家/地区的现金的流动性及财务职能的管理变得至关重要。中国企业开展跨境投融资的重要性越发毋需置疑,完善的财资管理体系成为了支持企业海外扩张关键角色,如何在经济发展“新常态”下设立企业海外投融资平台、完善企业财资管理成为了风险高效管理的关键。

建立企业海外投融资平台,作为企业海外投融资的窗口及投后管控主体,不仅能够帮助企业实现高效决策管理、低成本融资与最优资源配置,还可以帮助企业的海外公司构建其自身的融资能力,逐步完善企业海外投融资的功能与保障体系,支持海外各区域国际化战略的落地。尤其是企业海外财资中心的设立,可为企业境外投资架构从降低整体税负的角度达到最大优化。

►  铁骑征伐排兵阵,海外征途落脚点

在经济发展“新常态”下,中国企业纷纷剑指海外市场,上兵伐谋,建立海外投融资平台是企业在海外市场中排兵布阵开疆拓土的第一步,也是企业海外战略布局中极其重要的一步。我们对内地企业“走出去”的案例进行了海量研究,本文将结合当前企业搭建海外投融资平台的案例,为企业在规划海外布局、搭建海外投融资平台的功能规划、地点选择、实体架构设计以及管控体系设计上,提供参考和建议。

1. 海外投融资平台的功能规划:企业的国际化战略决定了海外平台的功能,所以明确的集团海外业务战略目标与规划是制定海外平台功能的重要前提。企业在设立企业海外投融资平台时,应以平台的功能为基本出发点,充分考量企业海外投融资平台所需要承担的职责与任务;同时,结合企业自身现状和历史沿革,以设计出一个符合自身战略发展的投融资平台,充分发挥平台的投融资功能及其企业财资管理的重要作用。比如,很多基建类企业的海外平台功能往往包括投资、融资、资金池、EPC主业与综合服务,在功能的设计上也应考虑不同阶段业务的需求,以及资源与能力的匹配。

2. 海外投融资平台的地点选择:从全球范围来看,中国企业设立海外公司的地点一般集中于香港、新加坡、美国、英国、荷兰、英属维尔京群岛、开曼群岛等国家/地区。企业在选择海外投融资平台的设立地点时,需要考虑的因素是多方面的,主要包括了政策、融资成本、税收成本、法律风险、区位优势及人力资源优势等方面,其中融资成本、税收成本和法律风险作为首要考量要点,对于央企、国企来讲,国有资产的安全也是选择平台设立地点的重要考量点之一。

3. 海外投融资平台的实体架构设计:企业应为投融资平台设计得宜的实体架构作为保障机制,明确平台的功能,确保平台的健康运行。企业在进行海外投融资平台实体架构设计时,应着重考量融资优惠、风险隔离、税务优化、业务合规四大要素。

很多大型央企基于其大量的海外投资及工程管理需要,往往在海外分别设立多家平台实体和中间层公司,承担投资、融资、工程管理等不同职能,以明确责任分工,实现风险隔离。以融资为例,很多企业通过海外投融资平台,以集团信用为担保,获得低成本资金,再通过融资平台进行放债的形式将资金拨付给其他成员公司,最终实现了低成本融资和高回报,同时也最大限度地降低了法律风险。

4. 海外投融资平台的管控体系设计:在明确海外投融资平台的功能与架构后,有效的管控体系是保障该平台顺畅运营及海外战略目标顺利落实的关键,完整的管控模式应包含四项要素(见下图)。

围绕海外投融资平台的管控模式设计,企业应着重考量平台近远期定位及规划、战略承接、权责对等、成本与效率等要素。根据集团海外业务不同阶段的战略定位与规划,集团对海外投融资平台以及平台对海外项目公司在管控模式和侧重点上均有不同特点。通常,集团对海外投融资平台的管控会关注投资、融资、战略管理、人才管理、财务管理与风险管理等主要方面,而平台对于海外项目公司的管控应根据项目建设期和运营期的不同管控要点,做到风险防范、权责对等、有效管理。

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