大新银行集团出售案:料估值分歧显著

时间:2014年04月
11/04/2014 数位业内消息人士向我们透露,鉴于买卖双方在价格上存在明显分歧,预计大新银行集团有限公司(简称:大新银行集团;港交所股票代码:2356)的出售交易在短期内并不易达成。大新银行集团是香港当地规模最小的家族式银行。 一位业界投行人士称,目前看来王氏家族似乎并不急于出售在大新银行集团的持股,预计其要价可能远超许多潜在买家的预期。 上述业内消息人士及数位行业分析师指出,王氏家族可能会参照近期香港银行业发生的数单交易来设定要价。 香港创新银行有限公司(港交所股票代码:1111)已被售予越秀企业(集团)有限公司,交易参照的市净率为2.08倍。此外,华侨银行有限公司(Overseas-Chinese Banking Corp,简称:华侨银行;新交所股票代码:O39)正在收购香港永亨银行有限公司(港交所股票代码:0302),拟议对价对应后者去年账面值的1.77倍。大新银行集团当前股价对应去年每股账面值的1.02倍。 香港银行业上述数单并购交易于近期发生后,大新银行集团现已成为并购市场关注的焦点,许多市场人士认为这家银行机构或规模更大一些的东亚银行有限公司(港交所股票代码:0023)可能会成为创新银行、永亨银行之后浮现的下一个目标企业。 据香港媒体上月报导,大新银行集团董事总经理王祖兴称,若机会合适公司愿考虑出售。 前述业界投行人士称,虽然大新银行集团的潜在出售尚无清晰眉目,但潜在收购方数量不少。 他认为,有意涉足香港银行业的安邦保险(集团)股份有限公司(简称:安邦保险)成为大新银行集团收购方的可能性尤其大。 另一位业界投行人士同意此观点,称安邦保险一直在寻求与银行合作,以利用后者的客户网络销售保险产品,且公司现迫切希望打入香港市场。 我们此前曾报导,安邦保险曾表露过对冯氏家族与纽约梅隆银行股份有限公司(The Bank of New York Mellon)在永亨银行45%持股的收购意向,其报价对应永亨银行1.7倍的市净率。但由于卖方要价达到2倍市净率,安邦保险最终放弃了这一计划。 据报导,安邦保险已斥资136.8亿元人民币在公开市场收购招商银行股份有限公司(上交所股票代码:600036)逾5%的股权,且未来可能会进一步增持以取得一个董事会席位。 另一位业界投行人士称,虽然安邦保险被认为是中资保险公司中最有可能收购大新银行集团的企业,但中国平安保险(集团)股份有限公司(简称:中国平安;上交所股票代码:601318)与泰康人寿保险股份有限公司(简称:泰康人寿)等企业也有可能会对大新银行集团发起收购。 中国平安已构建起银行业务板块,并已通过旗下平安银行股份有限公司与深圳发展银行股份有限公司的合并交易巩固了银行业务。 泰康人寿则已投资了天津农村商业银行股份有限公司及北京银行股份有限公司。 据我们此前报导,预计东亚银行不会在近期内实施出售,而数位分析师指出,大新银行集团可能会吸引到在华侨银行实施收购前曾关注过永亨银行的潜在买方。 据报导,此前曾寻求收购永亨银行的意向方包括:大华银行(United Overseas Bank,新交所股票代码:U11)、中国人寿保险股份有限公司(港交所股票代码:2628)、中国农业银行股份有限公司(港交所股票代码:1288)、中国民生银行股份有限公司(港交所股票代码:1988)及澳新银行(Australia and New Zealand Banking Group,澳交所股票代码:ANZ)。 另一位业内消息人士指出,鉴于前述在港上市的潜在收购目标近期股价表现不佳,对上述内地银行而言目前可能并非理想的收购时机。 静候良机 另一方面,大新银行集团的所有方目前似乎正在观望中。 大新银行集团已于上个月同大新金融集团有限公司(简称:大新金融)发布有关联合供股计划的公告。大新金融将筹资高达9.03亿港元(约合1.16亿美元),而大新银行集团将筹资高达12.05亿港元。 大新银行集团主席王守业表示,实施配股融资有助该行更好把握市场发展契机,且有助其达到香港及海外监管机构在资本金方面的要求。 另一位业内消息人士称,王氏家族运作大新银行集团配股或许也可解读为意图推升股票价格,从而提升他们在潜在出售交易中的议价能力。 第二位业内消息人士介绍到:“参与配股认购说明管理层看好大新银行集团的发展前景,因此有望吸引其他投资者也参与投资。” 前述配股融资计划还引发了关于大新银行集团未来可能会实施收购的猜测。 具体而言,市场猜测大新银行集团可能会寻求收购安信信贷有限公司(PrimeCredit,简称:安信信贷),后者是渣打集团有限公司(简称:渣打集团;港交所股票代码:2888)旗下的消费金融业务。据其他媒体报导,渣打集团此前已启动安信信贷的出售进程。 前述其中一位消息人士指出,拥有实力雄厚的贷款业务及优质客户群的安信信贷应当是大新银行集团的合适收购目标。 该消息人士还指出,在2005年收购澳门商业银行股份有限公司(BCM Bank)之前,大新银行集团就曾实施配股融资。 但早些时候王祖兴已澄清称,大新银行集团根本无意收购安信信贷。 本周五大新银行集团股价报12.20港元/股,下跌了0.8%。公司当前市值相应为150亿港元(约合195亿美元)。
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